品类互补对冲，安克连砸重金投资致欧家居，为第二大股东

一直以来，致欧拿到了很好的剧本，一切非常顺利，以至于被目光老辣的安克创新（Anker）创始人阳萌很早就”盯上了”。

近几年来，安克连续砸了重金，一直保持第二大股东的地位。

第一次投资是在2018年5月，安克向致欧投资2000万；第二次投资是在短短的5个月后，安克再以货币资金 4548万元增资致欧。

第四增资之后，直至现在的上市前期，安克一直保持第二大股东的地位。

一直以来，致欧拿到了很好的剧本，一切非常顺利，以至于被目光老辣的安克创新（Anker）创始人阳萌很早就”盯上了”。

近几年来，安克连续砸了重金，一直保持第二大股东的地位。

第一次投资是在2018年5月，安克向致欧投资2000万；第二次投资是在短短的5个月后，安克再以货币资金 4548万元增资致欧。

第四增资之后，直至现在的上市前期，安克一直保持第二大股东的地位。

安克对致欧的紧咬不放松，说明它对致欧非常看好。

安克看好致欧，其中一个主要原因是，致欧的家具、家居类产品，是“慢生慢死”的产品，与安克“速生速死”的消费类电子，形成非常好的“互补对冲”（具体分析可参看《安克快生，致欧慢速，上市难圆心智品牌梦》 ）；另一个原因是致欧的产品，需要投入的研发费用比安克少很多。

安克的产品大家知道，主打3C产品（消费类电子），包括移动电源、蓝牙耳机、智能投影仪、行车记录仪等，这类产品特点是“速生速死”，而致欧的产品是桌子、椅子、沙发、床头柜等，这类产品的特点是“慢生慢死”。

消费类电子之所以“速生速死”，是因为它的功能、代际更迭非常快，产品和品牌很容易被新一代产品和品牌“杀死”，比如MP3、傻瓜数码相机、功能手机、磁带随身听 ，曾经风靡全球，但很快被新形态的产品“杀死”了。

安克的产品，曾经也被“杀死”过。安克曾经做过笔记本可替换电池，后面这个品类消失了，又做了手机可替换电池，这个品类又消失了。

安克现在做充电器、无线充等产品，也有可能会被“迭代”而消失，如果未来的手机充电，跟特斯拉电动汽车一样，推出“内置充电功能”，那么，以后的手机充电只需要一根线，安克辛苦打造的充电品牌（Anker），是否岌岌可危？

正是基于“速生速死”的忧虑，安克在投资时，非常喜欢投一些跟自己品类可以形成“对冲”的公司，比如做桌椅、电视柜的致欧，也包括广州做吉他、尤克里里、电子琴的蓝深科技。

其投资逻辑是一致的，即自己做“速生速死”的“高研发、高科技”的速生产品，而投资的对象则要做“慢生慢死”的“低研发，低科技”慢死产品。

致欧产品的“慢死”的，这类产品功能基本保持稳定，不会出现大变化，新一代产品一般不会革掉旧一代产品的命。

比如1000年老祖先用的木椅子，到我们现在用的椅子，功能也不会有大差异，虽有变化，基本是设计款式、材质的差异。这与MP3、磁带唱片被下一代的新形态产品迅速“革掉老命”，是大有不同的。

图/致欧家具类产品

“慢死”，不仅意味着产品形态生命周期长，同时也意味着致欧在研发方面可施展的空间有限，因此研发投入也很少。

研发投入少，营收和利润依然继续走高，当然是一个好事。

安克做消费类电子，每年投入的研发费用非常大，且一直在上升， 在2021年，投入了7.78亿，占总营收的6.19%，而致欧的研发投入占总营收的比例，从2019年以来一直不到1%。

在2021年，仅占比0.41% ，总额为2451.04 万元，这对于营收近60亿的致欧来说，是一笔很小的钱。

两者在研发投入上相差十几倍，但利润并没有拉开太大的距离。

尤其是2020年，安克营收 93.53 亿元，净利润 8.56 亿元（扣非利润7.27 亿），致欧营收约39.71亿元，净利润为3.8亿元（扣非利润4.59亿元）。

2021年，因为大件家具的运费上等原因，差距拉大了一些，安克营收125.74亿元 ，净利润9.8亿（扣非利润7.07亿），致欧营收59.67亿元，净利润2.4亿（扣非利润2.07亿）。

这意味着，致欧以几千万的研发投入，像杠杆一样撬动了近60亿的营收。

安克对致欧的紧咬不放松，说明它对致欧非常看好。

安克看好致欧，其中一个主要原因是，致欧的家具、家居类产品，是“慢生慢死”的产品，与安克“速生速死”的消费类电子，形成非常好的“互补对冲”（具体分析可参看《安克快生，致欧慢速，上市难圆心智品牌梦》 ）；另一个原因是致欧的产品，需要投入的研发费用比安克少很多。

安克的产品大家知道，主打3C产品（消费类电子），包括移动电源、蓝牙耳机、智能投影仪、行车记录仪等，这类产品特点是“速生速死”，而致欧的产品是桌子、椅子、沙发、床头柜等，这类产品的特点是“慢生慢死”。

消费类电子之所以“速生速死”，是因为它的功能、代际更迭非常快，产品和品牌很容易被新一代产品和品牌“杀死”，比如MP3、傻瓜数码相机、功能手机、磁带随身听 ，曾经风靡全球，但很快被新形态的产品“杀死”了。

安克的产品，曾经也被“杀死”过。安克曾经做过笔记本可替换电池，后面这个品类消失了，又做了手机可替换电池，这个品类又消失了。

安克现在做充电器、无线充等产品，也有可能会被“迭代”而消失，如果未来的手机充电，跟特斯拉电动汽车一样，推出“内置充电功能”，那么，以后的手机充电只需要一根线，安克辛苦打造的充电品牌（Anker），是否岌岌可危？

正是基于“速生速死”的忧虑，安克在投资时，非常喜欢投一些跟自己品类可以形成“对冲”的公司，比如做桌椅、电视柜的致欧，也包括广州做吉他、尤克里里、电子琴的蓝深科技。

其投资逻辑是一致的，即自己做“速生速死”的“高研发、高科技”的速生产品，而投资的对象则要做“慢生慢死”的“低研发，低科技”慢死产品。

致欧产品的“慢死”的，这类产品功能基本保持稳定，不会出现大变化，新一代产品一般不会革掉旧一代产品的命。

比如1000年老祖先用的木椅子，到我们现在用的椅子，功能也不会有大差异，虽有变化，基本是设计款式、材质的差异。这与MP3、磁带唱片被下一代的新形态产品迅速“革掉老命”，是大有不同的。

图/致欧家具类产品

“慢死”，不仅意味着产品形态生命周期长，同时也意味着致欧在研发方面可施展的空间有限，因此研发投入也很少。

研发投入少，营收和利润依然继续走高，当然是一个好事。

安克做消费类电子，每年投入的研发费用非常大，且一直在上升， 在2021年，投入了7.78亿，占总营收的6.19%，而致欧的研发投入占总营收的比例，从2019年以来一直不到1%。

在2021年，仅占比0.41% ，总额为2451.04 万元，这对于营收近60亿的致欧来说，是一笔很小的钱。

两者在研发投入上相差十几倍，但利润并没有拉开太大的距离。

尤其是2020年，安克营收 93.53 亿元，净利润 8.56 亿元（扣非利润7.27 亿），致欧营收约39.71亿元，净利润为3.8亿元（扣非利润4.59亿元）。

2021年，因为大件家具的运费上等原因，差距拉大了一些，安克营收125.74亿元 ，净利润9.8亿（扣非利润7.07亿），致欧营收59.67亿元，净利润2.4亿（扣非利润2.07亿）。

这意味着，致欧以几千万的研发投入，像杠杆一样撬动了近60亿的营收。