eBay，或被收购

多少年来，eBay一直“求稳”，想关起门来过日子，但无法挡住门外的收购者前来敲门。游戏驿站的CEO瑞安・科恩就是其中一个。

瑞安・科恩是宠物电商平台Chewy的联合创始人，对电商有着深刻的理解和执念。当他看到了eBay“守成有余，拓新不足”的现状之时，燃起了“再造一个eBay”的雄心。

依照瑞安・科恩的规划，在收购成功之后，游戏驿站的线下实体门店，将与 eBay 线上业务进行融合：线下门店可作为 eBay 卖家的收货、验货的网点，实现两线发展。同时，eBay将重点布局直播电商，让品牌与消费者在直播中实现高效连接。

作为一个电商老兵， 科恩认为“没有人比他更适合执掌eBay了”。那么，这场在瑞安・科恩看来志在必得的收购，能否成功落地？eBay正在经历什么，为何会被收购方盯上？

01.

蛇吞象，能否成真？

游戏驿站提出收购eBay，被外界视为是“蛇吞象”。

然而，在其竞购eBay的消息传出之后，其与eBay股价双双上涨。当日收盘时，游戏驿站市值约为112亿美元，而eBay市值接近460亿美元。

游戏驿站的市值只有eBay的四分之一左右，前者要买后者，无异于一条蛇要吞下一头大象。

不过，游戏驿站并非说说而已的，它已经做了很多准备：首先，游戏驿站悄悄持有了eBay约5%的股份；其次，游戏驿站从道明银行获得债务融资承诺函，该银行可提供高达200亿美元的债务融资；第三，不足部分，游戏驿站将动用自己90亿美元的现金储备，进行支付。

瑞安・科恩对收购eBay抱着巨大的决心。他表示，如果eBay拒绝，他将发起代理权争夺战，向eBay全体股东推销该收购方案。

瑞安・科恩以凌厉高效的管理风格著称。他出任游戏驿站 CEO之后，进行了大刀阔斧的改革，关闭了数百家线下门店、退出大部分海外业务，将业务重心调整到球星卡、复古游戏主机等怀旧类商品之上，这些商品毛利较高，而且也是eBay的主营商品。

这些举措，很快收到了效果。2025年，瑞安・科恩带领游戏驿站，实现了自2019年首次季度盈利。

此次收购eBay，瑞安・科恩倾注了很大的热情和心血。另有消息称，瑞安・科恩将引入中东主权财富基金等外部投资者，为其交易背书。这一消息，为其收购eBay似乎又增加了几分确定性。

在现实中，小体量公司完成超大型并购，也有很多成功的例子，“蛇吞象”并非没有可能。

2026年4月，派拉蒙影业公司与天空之舞并购后，从奈飞（Netflix）的手上赢走了对华纳兄弟探索公司的竞标，是一个典型的“以小吃大”的案例。此外，在2015年，特许通信通过债务融资，并购了比其体量大很多的时代华纳有线。

从这个角度来看，体量更小的游戏驿站收购eBay，也并非完全不可能。

目前，eBay官方确认，已收到游戏驿站主动提出的收购要约，但在此之前，并未与游戏驿站进行任何洽谈或接触。eBay将认真审查并考虑这项主动提出的收购要约，以确定其是否符合公司及所有eBay股东利益。

在短期来看，游戏驿站收购eBay将面临阻力，但长期来看，依然有一定的可能性。

如果游戏驿站成功收购eBay，eBay必定会被重新改造，包括与游戏驿站线下门店融合、加码直播电商等，而对于第三方卖家来说，eBay被收购后，其平台费用、卖家规则等是否会变化，则有待观察。

02.

eBay被盯上，是有原因的

eBay被收购方盯上，是有原因的。

ebay近年来虽然也在持续增长，但是相对于众多竞争对手，它的步伐太慢了，以至于被体量比自己小很多的收购方“觊觎”。

eBay与亚马逊都是1995年成立的，但经过几十年的发展，eBay无论在GMV、访问量等方面，都被远远地甩在了后面。

以eBay最大的站点美国站为例。近一年里，eBay总访问量约为74.54亿，虽然高于沃尔玛，但远低于亚马逊北美站（320.1亿）以及作为后来者的Temu（169.6亿）。其与SHEIN的差距，也正在缩小（除了Temu，各平台均以美国站为考察对象）。

eBay的总流量和用户量，并没有出现断崖式的下滑，只是过于平稳，甚至陷入了“停滞增长”的状态。

除了流量平稳，eBay的GMV也很平稳。2025年，eBay的GMV为796亿，连续三年维持在700多亿的水平，且已经被作为后来者的Temu、SHEIN赶上乃至超越。